《每周市场分析与建议》第769期

日期：2018-11-08

作者：王峰

国际原油：10月份，国际油价在创出近4年来新高后快速下跌。月初，在伊朗石油出口明显减少推动油价创新高后，诸多利空接踵而至。沙特、俄罗斯和美国持续释放增产信息，供应过剩担忧开始占据上风。与此同时，美股暴跌、中美贸易战升级、美国原油库存增加等也加剧了油价下滑。月末，布伦特原油期货价格收于75.47美元/桶，WTI收于65.31美元/桶，分别较上月末下跌7.25美元和7.93美元，均创近两年来的最大月度跌幅。11月份，月初美国对伊朗石油出口制裁开始实施，或许对油价有一定支撑，但OPEC、俄罗斯和美国等产油国的增产足以抵消伊朗因制裁减少的石油出口，加上贸易战导致需求疲软，原油市场有可能再次出现供过于求。预计11月份国际油价弱势运行，价格继续下跌。

价格预测：10月份总部价格出台，鲁宁胜利油涨245元/吨至4218元；石脑油涨230元/吨至5600元，与预测吻合；截至 2日，预测11月鲁宁胜利油3952元/吨（-266），11月石脑油5040元/吨(-560)，12月航煤出厂价跌177元/吨。

炼厂简况：周边炼厂生产正常。  

成品油：10月份，国内成品油市场整体高位回落。月末，山东国五92#汽油7900元/吨，较上月末下跌835元/吨，0#柴油7535元/吨，较上月末小跌15元/吨。进入11月份成品油市场迎来3年来的最大幅度下调，之后或许还会继续下调。一方面，国际原油走势看跌，炼厂开工率继续提升，市场供应充足；另一方面，经济下滑风险增大，需求不旺，尤其是汽油需求出现了明显下滑，柴油虽然国家加大基础建设，同时处于消费旺季，但在市场整体不乐观的情况下，难有大的起色。

三苯：10月，外盘走势分化。纯苯月初随油价创出阶段性高位后一路大幅下跌，甲苯、二甲苯高位强势振荡。月末，进口完税价：纯苯6511元/吨（-820），甲苯7087元/吨（+192），二甲苯7697元/吨（-110）。内盘走势与外盘相似。纯苯因原油走弱以及下游需求疲软出现大幅下调，甲苯、二甲苯受港口库存低和现货资源少等利好因素支撑，市场价格大幅走高。月末，化销华中销售价格：苯6500元/（-500），甲苯8100元/吨（+800），二甲苯8000元/吨（+700）。进入11月，原油预期偏弱，甲苯、二甲苯10月逆势上涨高位风险显现，下游调油及精细化工需求普遍偏弱，加上资源偏紧局面有所缓解，预计11月份“三苯”将出现高位回落走势。

石油醚：本月工业己烷和石油醚月初延续涨势，之后紧随油价出现连续回落，目前山东和华东地区大量资源充斥华南市场，造成当地市场整体供大于求。月末，华南工业己烷和石油醚主流价格均为6300元/吨（-400）。11月份，预计原料石脑油跌幅较大，工业己烷和石油醚生产加工成本下降，工厂产量继续提升，加之冬季来临，需求减少，预计后段市场仍以下行为主。

液化气：10月份，受原油下跌影响，液化气外盘价格大幅回落。月末，进口完税价4364（-791）元/吨。11月CP价：丙烷540美元/吨（-115美元）；丁烷525美元/吨（-130美元）。10月份虽然民用液化气处于消费旺季，但受工业气拖累，国内炼厂库存压力不断增大，价格连续下调。月末，主流炼厂报价长岭炼化4550元/吨（-950）；武石化4600元/吨（-900）；广石化4300元/吨（-750）；洛阳石化4550元/吨（-1100）。 11月份民用需求依然向好，库存逐步消化，价格有望企稳回升。

石油焦：10月，国内石油焦市场整体处于稳中向上走势。月末，三大石油集团3#焦主流价格1820~1870元/吨（+20），地炼3#焦主流价格1720~1850元/吨（+160）。进入11月，主营单位及地炼检修炼厂较多，石油焦供应量有所下降，但取暖季因环保压力不减下游需求仍存限产可能性，各方存货意愿不强，预计市场行情维持区间震荡运行。

MTBE：10月份，MTBE呈高台跳水走势。国庆长假初期，受国际原油上涨支撑，价格一度试探性推涨，长假后期，市场反映汽油消费不如预期，甚至低于去年同期，致使调油需求疲软，MTBE价格不断下跌。月末，山东市场5700（-1400）元/吨，华东市场6000（-1350）元/吨。目前汽油市场仍然低迷，MTBE消费难有改观，但由于前期跌幅较大，后期继续下跌空间已小，11月份MTBE价格可能止跌回稳。

烷基化油：10月份，烷基化油整体处于连续下行走势，上旬行情尚可，中下旬由于原油大跌以及汽油需求转淡，烷基化油行情开启震荡下滑模式。月末，山东市场价格5600（-1000）元/吨，炼销湖北天源6300（-700）元/吨。目前烷基化油价格即使加上消费税也大大低于汽油价格。因此，预计11月烷基化油价格有望止跌回稳。

沥青：10月份是沥青的需求旺季，国内沥青价格整体呈现先涨后稳的趋势，临近月末，北方市场沥青价格有所松动，南方地区持续稳定。月末主流成交价：山东3630-3870元/吨（+50），华东3750-4000元/吨(-45)，华南3850-4000元/吨（持平）。近期国际油价大幅下跌，给沥青市场带来较大压力，虽然主营炼厂依然挺价，但是地炼价格已开始走低。南方施工旺季虽然仍将持续一段时间，但随着北方需求下滑后，部分资源可能南下，主营炼厂高价难以持续。预计11月份沥青价格下行的可能性偏大。

环氧丙烷： 10月上中旬因山东主力大厂停车检修，大沽、长岭降负运行，环丙现货供应不宽松，价格高位坚挺。下旬因丙烯、聚醚价格回落，加上吉神装置复产预期增强，价格直线下滑。月末山东主流成交11700元/吨（-1100）；华东主流成交12000元/吨（-1200）；镇利化学11950元/吨（-1200）。11月份除山东三岳存轮流检修利好外，整体供应面呈现增量态势，预计11月份环氧丙烷仍延续弱势下探走势。双氧水：10月份，湖南货源偏紧，价格上涨；湖北受装置检修和下游需求疲软影响，价格先涨后跌。27.5%湖南1300元/吨(+150)；湖北1150元/吨；50%双氧水湖南2400元/吨，湖北2400元/吨。11月新增产能逐渐释放，巴陵恒逸停止外采，需求逐渐转淡，预计11月份有下滑可能。

建议：①鉴于对后期原油价格走势普遍看跌，建议公司加大降库力度，全面降低原油、半成品和成品库存；②由于近期MTBE、烷基化油价格连续大幅下跌，其价格即使加上消费税也低于汽油出厂价格，建议大量外采MTBE和烷基化油调油。